18 вересня Федеральна резервна система США оголосила про значне зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, офіційно започаткувавши новий раунд пом’якшення монетарної політики та завершивши два роки жорсткості. Цей крок підкреслює зусилля ФРС щодо вирішення суттєвих проблем, викликаних уповільненням економічного зростання США.
Будучи найбільшою економікою світу, будь-які зміни в монетарній політиці США неминуче матимуть далекосяжні наслідки для світових фінансових ринків, торгівлі, потоків капіталу та інших секторів. Федеральна резервна система рідко реалізує скорочення на 50 базисних пунктів одним кроком, якщо не відчуває значних ризиків.
Помітне зниження цього разу викликало широкі дискусії та занепокоєння щодо глобальних економічних перспектив, особливо впливу зниження ставки на грошово-кредитну політику та рух капіталу інших країн. У цьому складному контексті питання про те, як світова економіка, зокрема Китай, реагує на побічні ефекти, стало центральним пунктом поточних дебатів про економічну політику.
Рішення ФРС означає ширший перехід до зниження ставок іншими великими економіками (за винятком Японії), сприяючи глобальній синхронній тенденції пом’якшення монетарної політики. З одного боку, це відображає спільне занепокоєння з приводу уповільнення глобального зростання, коли центральні банки знижують процентні ставки, щоб стимулювати економічну активність і споживання та інвестиції.
Глобальне послаблення може мати як позитивні, так і негативні наслідки для світової економіки. Нижчі відсоткові ставки допомагають пом’якшити тиск економічного спаду, знизити витрати компаній на позики та стимулювати інвестиції та споживання, особливо в таких секторах, як нерухомість і виробництво, які були обмежені високими процентними ставками. Однак у довгостроковій перспективі така політика може підвищити рівень боргу та збільшити ризик фінансової кризи. Крім того, глобально скоординоване зниження ставок може призвести до конкурентоспроможної девальвації валюти, при цьому падіння курсу долара США спонукає інші країни наслідувати цей приклад, посилюючи волатильність обмінного курсу.
Для Китаю зниження ставки ФРС може спричинити тиск на підвищення курсу юаня, що може негативно вплинути на експортний сектор Китаю. Ця проблема ускладнюється повільним відновленням світової економіки, що створює додатковий операційний тиск на китайських експортерів. Таким чином, підтримання стабільності обмінного курсу юаня при збереженні конкурентоспроможності експорту буде критичним завданням для Китаю, оскільки він переживає наслідки кроку ФРС.
Зниження ставки ФРС також, ймовірно, вплине на потоки капіталу та спричинить коливання на фінансових ринках Китаю. Нижчі ставки в США можуть залучити міжнародний приплив капіталу до Китаю, особливо на його фондові ринки та ринки нерухомості. У короткостроковій перспективі ці надходження можуть підвищити ціни на активи та стимулювати зростання ринку. Однак історичний прецедент показує, що потоки капіталу можуть бути дуже нестабільними. У разі зміни зовнішніх ринкових умов капітал може швидко піти, викликаючи різкі коливання ринку. Тому Китай повинен уважно стежити за динамікою потоків капіталу, захищатися від потенційних ринкових ризиків і запобігати фінансовій нестабільності в результаті спекулятивного руху капіталу.
Водночас зниження ставки ФРС може чинити тиск на валютні резерви Китаю та міжнародну торгівлю. Слабший долар США збільшує волатильність активів Китаю, деномінованих у доларах, створюючи проблеми для управління його валютними резервами. Крім того, знецінення долара може підірвати експортну конкурентоспроможність Китаю, особливо в контексті слабкого світового попиту. Підвищення курсу юаня ще більше знизить прибутки китайських експортерів. Як наслідок, Китаю потрібно буде прийняти більш гнучку монетарну політику та стратегії управління іноземною валютою, щоб забезпечити стабільність на валютному ринку в умовах зміни глобальних економічних умов.
Зіткнувшись із тиском нестабільності обмінного курсу внаслідок знецінення долара, Китай повинен прагнути підтримувати стабільність у міжнародній валютній системі, уникаючи надмірного підвищення курсу юаня, яке може підірвати конкурентоспроможність експорту.
Крім того, у відповідь на потенційні коливання економічних і фінансових ринків, викликані ФРС, Китай повинен посилити управління ризиками на своїх фінансових ринках і збільшити достатність капіталу, щоб зменшити ризики, пов’язані з міжнародними потоками капіталу.
З огляду на невизначений глобальний рух капіталу, Китай повинен оптимізувати структуру своїх активів, збільшивши частку високоякісних активів і зменшивши ризикові активи, тим самим підвищивши стабільність своєї фінансової системи. Водночас Китай повинен продовжувати просувати інтернаціоналізацію юаня, розширювати диверсифіковані ринки капіталу та фінансове співробітництво, а також посилювати свій голос і конкурентоспроможність у глобальному фінансовому управлінні.
Китай також повинен постійно сприяти фінансовим інноваціям і трансформації бізнесу, щоб підвищити прибутковість і стійкість свого фінансового сектора. На тлі глобальної тенденції синхронізованого пом’якшення монетарної політики традиційні моделі доходу, засновані на процентній маржі, будуть під тиском. Тому китайські фінансові установи повинні активно досліджувати нові джерела доходу, такі як управління капіталом і фінтех, диверсифікація бізнесу та інновації в сфері послуг, щоб зміцнити загальну конкурентоспроможність.
Відповідно до національних стратегій китайські фінансові установи повинні активно брати участь у Пекінському плані дій Форуму китайсько-африканського співробітництва (2025-27) і брати участь у фінансовій співпраці в рамках ініціативи «Один пояс, один шлях». Це передбачає посилення досліджень міжнародних і регіональних подій, поглиблення співпраці з міжнародними фінансовими установами та місцевими фінансовими установами у відповідних країнах і забезпечення більшого доступу до інформації про місцевий ринок і підтримку для розумного та стабільного розширення міжнародних фінансових операцій. Активна участь у глобальному фінансовому управлінні та встановленні правил також підвищить здатність китайських фінансових установ конкурувати на міжнародному рівні.
Нещодавнє зниження ставки ФРС віщує новий етап глобального пом’якшення монетарної політики, створюючи як можливості, так і виклики для світової економіки. Будучи другою за величиною економікою світу, Китай повинен прийняти проактивні та гнучкі стратегії реагування, щоб забезпечити стабільність і сталий розвиток у цьому складному глобальному середовищі. Зміцнюючи управління ризиками, оптимізуючи грошово-кредитну політику, сприяючи фінансовим інноваціям і поглиблюючи міжнародне співробітництво, Китай може знайти більшу впевненість серед каскаду глобальної економічної невизначеності, забезпечуючи надійне функціонування своєї економіки та фінансової системи.
Час публікації: 8 жовтня 2024 р